退市新局：一夜两家！违法必退

8月8日晚间，A股退市名单再添两员！*ST高鸿因财务造假被深交所启动重大违法强制退市，面临1.6亿元天价罚单；*ST天茂则选择主动退市，拟以1.6元/股向股东提供现金选择权。

【重大违法退市成“严打靶心”】

2025年已有10家公司因财务造假等重大违法进入退市程序，数量远超历史——2014年新规后5年仅3家违法退市。监管层正以“零容忍”清除市场“害群之马”。

【主动退市开辟多元通道】

2025年初以来5家公司“主动离场”：除*ST天茂外，玉龙股份、中航产融因经营恶化退出；中国重工、海通证券则因吸收合并退市。主动退市均设置现金选择权，如中航产融3.54元/股、玉龙股份13.2元/股，为中小投资者提供退出保障。

【退市结构正深度重构】

2020年改革以来，退市从“财务类主导”转向“多元并举”：2024年55家退市中41家为交易类出清；2025年30家进入退市程序的公司已涵盖重大违法(10家，4家先触及其他类型)、交易类(9家)、财务类(9家)、规范类（1家）、主动退市(5家)五类。

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